LME铜铜价自2月份以来大致持平,而LME镍价每吨下滑约4,000美元,至17,825美元,降幅约18%。自年初以来,我们对镍价前景一直持悲观看法,而且我们的基本观点是我们预期中今年46,000吨的过剩供应将令镍价在基本金属中表现相对落后。虽然今年5月份印尼政府可能开始对镍矿石出口徵税,同时含镍生铁的成本曲线可能自5月初开始面临上行压力,但是含镍生铁约17,000-17,500美元/吨的边际成本较之当前价格依然偏低,而且任何徵税决定可能都会面临执行问题(或执行将较为宽松)。铜供应依然表现不佳,智利铜矿2月份的折年产量创下十年来第二个同期低值,尽管产量同比增幅为6.5%。